# Performance nette: frais, TER, impôts et rendement réel

Gestion de patrimoine · Bachelor 3

> De la performance brute à la performance nette: frais, TER, impôts et inflation dans le reporting.

## Introduction

Un client reçoit un relevé annonçant +6 % sur l'année. Après déduction des frais de gestion, des frais internes des fonds, des courtages, des impôts et de l'inflation, ce qui reste dans son patrimoine peut être très inférieur. Le reporting de performance doit donc distinguer clairement ce que le portefeuille a produit avant coûts de ce que le client a effectivement gagné.

Ce deck présente la chaîne de passage de la performance brute à la performance nette, puis au rendement réel. Il insiste sur le TER des fonds, sur la différence entre frais visibles et frais intégrés dans les produits, et sur l'effet cumulé des coûts dans le temps.

## Objectifs d'apprentissage

- Distinguer performance brute, nette de frais et réelle
- Expliquer le TER et ses limites comme mesure des coûts
- Calculer un rendement réel approché à partir d'un rendement nominal et de l'inflation
- Évaluer l'effet cumulé de coûts annuels sur un horizon long
- Identifier les coûts à faire apparaître dans un reporting transparent

## Concepts clés

- **Performance brute** : Rendement du portefeuille avant déduction des frais de gestion, de conseil, de garde et de transaction.
- **Performance nette** : Rendement après déduction des coûts supportés par le client; c'est celle qui compte pour son patrimoine.
- **TER** : Total Expense Ratio: coûts courants d'un fonds exprimés en pourcentage de sa fortune moyenne, déjà déduits de la valeur de la part.
- **Rendement réel** : Rendement nominal corrigé de l'inflation, mesurant l'évolution du pouvoir d'achat.
- **Effet cumulé des coûts** : Un écart de coûts annuel constant réduit la richesse finale de manière composée sur la durée.

## Conclusion

Un reporting honnête ne s'arrête pas à la performance brute: il présente les coûts, la performance nette et, idéalement, le rendement réel et après impôts. Le client peut ainsi juger la valeur ajoutée de la gestion à la lumière de ce qu'il a réellement gagné.

## Cartes

### Quelle différence entre performance brute et nette ?

La brute ignore les frais supportés par le client; la nette les déduit et reflète le gain réellement perçu.

### Que mesure le TER d'un fonds ?

Les coûts courants du fonds (gestion, administration, garde) en pourcentage de sa fortune moyenne sur un an.

### Le TER est-il déjà déduit de la valeur de la part ?

Oui: la valeur nette d'inventaire est publiée après ces coûts, il ne faut donc pas les soustraire une seconde fois.

### Le TER inclut-il tous les coûts supportés par l'investisseur ?

Non: il n'inclut pas par exemple les frais de transaction du portefeuille du fonds ni les droits de garde et courtages facturés par la banque du client.

### Comment approcher le rendement réel ?

Rendement nominal moins inflation; la formule exacte est (1 + nominal) / (1 + inflation) - 1.

### Un portefeuille rend 4 % nominal avec 1 % d'inflation: rendement réel approché ?

Environ 3 %, plus précisément 1,04 / 1,01 - 1, soit près de 2,97 %.

### Pourquoi une différence de 1 % de coûts par an est-elle importante ?

Elle se compose chaque année: sur 20 ans, elle réduit sensiblement le capital final par rapport à un portefeuille moins coûteux.

### Quels coûts un reporting transparent doit-il faire ressortir ?

Frais de gestion ou de conseil, droits de garde, courtages, coûts internes des produits et éventuelles rétrocessions.

### Pourquoi présenter aussi une performance après impôts ?

Pour un contribuable suisse, impôt sur le revenu des intérêts et dividendes, impôt anticipé non récupéré ou impôt sur la fortune modifient le gain disponible.

### Pourquoi comparer une performance nette à un benchmark brut est-il trompeur ?

Un indice n'a pas de coûts; la comparaison est équitable seulement si la performance du portefeuille est mesurée avant frais ou si l'écart de coûts est explicité.

## Glossaire

- **Performance brute** : Rendement avant coûts supportés par le client.
- **Performance nette** : Rendement après déduction des frais du client.
- **TER** : Ratio des coûts courants d'un fonds rapportés à sa fortune moyenne.
- **Rendement réel** : Rendement nominal ajusté de l'inflation.
- **Droits de garde** : Frais perçus par la banque pour la conservation des titres en dépôt.
- **Rétrocession** : Rémunération qu'un producteur de produits verse à un distributeur ou gestionnaire.

https://ruvy.ch/decks/-P5D45xLcbAJbz80cMv6