# Structure de capital et trésorerie saisonnière

Tourisme · Bachelor 3

> Endettement, levier et gestion de la liquidité dans une entreprise touristique saisonnière.

## Introduction

Les entreprises touristiques ont des actifs lourds, comme les hôtels, remontées et bateaux, et des revenus très saisonniers. Leur structure de financement doit donc concilier le long terme des investissements et le court terme des variations de trésorerie. Un fort endettement augmente le rendement des fonds propres en cas de bonne année, mais fragilise l'entreprise en cas de choc.

La saisonnalité crée des périodes de forte entrée d'argent et des mois de pertes de liquidités. La gestion de trésorerie consiste à planifier ces flux, constituer des réserves et prévoir des lignes de crédit.

Les ratios d'endettement, comme la dette nette rapportée à l'EBITDA, aident à mesurer la capacité de remboursement.

## Objectifs d'apprentissage

- Expliquer l'effet de levier financier
- Calculer un ratio dette nette sur EBITDA
- Construire un plan de trésorerie saisonnier
- Identifier des moyens de protection contre les chocs de demande

## Concepts clés

- **Effet de levier** : L'endettement accroît le rendement des fonds propres si le rendement des actifs dépasse le coût de la dette.
- **Trésorerie saisonnière** : Flux de liquidités fortement variables selon les mois de l'année.
- **Ratio d'endettement** : Mesure de la dette rapportée à une capacité de génération de résultat.

## Conclusion

La structure de capital d'une entreprise touristique doit rester compatible avec une activité saisonnière et exposée aux aléas. Levier, ratios et trésorerie vont ensemble.

À retenir : effet de levier, dette nette sur EBITDA, plan de trésorerie mensuel et réserves de liquidité.

## Cartes

### Qu'est-ce que l'effet de levier financier ?

L'augmentation du rendement des fonds propres grâce à la dette, tant que le rendement des actifs dépasse son coût.

### Pourquoi le levier est-il risqué ?

Les charges d'intérêt et de remboursement restent dues même si les revenus baissent.

### Que mesure le ratio dette nette / EBITDA ?

Le nombre d'années de résultat d'exploitation nécessaires pour rembourser la dette nette.

### Comment calcule-t-on la dette nette ?

Dettes financières moins liquidités disponibles.

### Pourquoi la saisonnalité complique-t-elle la trésorerie ?

Les charges fixes courent toute l'année alors que les entrées se concentrent sur quelques mois.

### Qu'est-ce qu'un plan de trésorerie ?

Un tableau mensuel des encaissements et décaissements prévus pour anticiper les besoins.

### Quel outil couvre un déficit passager de liquidités ?

Une ligne de crédit ou un crédit de caisse négocié à l'avance.

### Pourquoi constituer une réserve de liquidité ?

Pour absorber les chocs comme une mauvaise saison de neige ou une baisse de la demande.

### Que révèle un EBITDA faible face à la dette ?

Une capacité de remboursement limitée et un risque de refinancement.

## Glossaire

- **Levier financier** : Recours à la dette pour financer l'activité.
- **EBITDA** : Résultat avant intérêts, impôts et amortissements.
- **Dette nette** : Dettes financières moins trésorerie disponible.
- **Besoin en fonds de roulement** : Besoin de financement du cycle d'exploitation à court terme.
- **Ligne de crédit** : Autorisation d'emprunt à court terme jusqu'à un plafond.
- **Fonds propres** : Capital apporté par les propriétaires et résultats conservés.

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