# Analyse fondamentale et technique: usages et limites

Gestion de patrimoine · Bachelor 3

> Comparer analyse fondamentale et technique pour fonder une recommandation à un client privé.

## Introduction

Deux grandes familles d'analyse nourrissent les recommandations d'investissement. L'analyse fondamentale estime la valeur intrinsèque d'un titre à partir des états financiers, des perspectives de croissance et du risque. L'analyse technique étudie les prix et les volumes passés pour repérer des tendances ou des points d'inflexion.

Leur crédibilité dépend de l'hypothèse d'efficience des marchés. Si les prix reflètent déjà toute l'information disponible, l'analyse fondamentale ne devrait pas systématiquement battre le marché, et l'analyse technique encore moins dans sa forme faible. En pratique, des biais comportementaux et des frictions laissent place à des inefficiences temporaires.

Pour un client privé, l'enjeu est moins de choisir une école que de comprendre ce que l'outil permet de dire, ce qu'il ne permet pas, et comment communiquer ces limites de façon honnête.

## Objectifs d'apprentissage

- Décrire les principales sources de l'analyse fondamentale
- Présenter des indicateurs techniques courants
- Relier ces méthodes à l'hypothèse d'efficience
- Identifier leurs limites et biais
- Formuler une recommandation prudente et transparente

## Concepts clés

- **Valeur intrinsèque** : Valeur actualisée des flux futurs attendus; son estimation dépend d'hypothèses sur la croissance et le taux d'actualisation.
- **Tendance et momentum** : L'analyse technique postule que les prix suivent des tendances persistantes pendant un certain temps.
- **Moyenne mobile** : Moyenne des cours sur une période donnée qui lisse le bruit; le croisement de deux moyennes sert de signal.
- **Efficience des marchés** : Selon l'hypothèse d'efficience, les prix intègrent rapidement l'information disponible, ce qui limite les gains systématiques.

## Conclusion

L'analyse fondamentale et l'analyse technique sont des outils complémentaires mais faillibles. Leur utilité dépend de la qualité des hypothèses, du contexte et de la discipline d'usage.

Pour la clientèle privée, la valeur ajoutée du conseiller réside surtout dans l'explication des limites, la gestion du risque et l'adéquation au profil.

## Cartes

### Que cherche l'analyse fondamentale?

Estimer la valeur intrinsèque d'un titre à partir des résultats, du bilan, des flux et des perspectives.

### Que fait l'analyse technique?

Étudier l'historique des prix et volumes pour identifier des tendances et signaux.

### Qu'est-ce qu'une moyenne mobile à 200 jours?

La moyenne des cours de clôture sur 200 jours, utilisée comme indicateur de tendance de long terme.

### Que mesure le RSI?

Indice de force relative oscillant entre 0 et 100; au-dessus de 70 on parle souvent de surachat, sous 30 de survente.

### Qu'est-ce que l'efficience au sens faible?

Les prix reflètent déjà l'information passée des cours; l'analyse technique ne devrait donc pas procurer de gain systématique.

### Pourquoi les prévisions d'analystes sont-elles risquées?

Elles reposent sur des hypothèses sensibles, sont sujettes à biais d'optimisme et à des conflits d'intérêts.

### Qu'est-ce qu'une analyse top-down?

Démarche partant de l'économie globale, puis des secteurs, avant de choisir les titres.

### Qu'est-ce qu'une analyse bottom-up?

Démarche partant de l'analyse d'une entreprise précise, indépendamment du contexte macroéconomique.

### Quel est le piège du biais de confirmation?

Rechercher uniquement des informations qui confortent une opinion déjà formée.

## Glossaire

- **Analyse fondamentale** : Évaluation d'un actif à partir de ses données économiques et financières.
- **Analyse technique** : Étude des prix et volumes passés pour repérer des signaux.
- **Valeur intrinsèque** : Estimation de ce qu'un actif vaut à partir de ses flux futurs.
- **RSI** : Oscillateur de force relative utilisé en analyse technique.
- **Efficience des marchés** : Hypothèse selon laquelle les prix reflètent l'information disponible.
- **Biais de confirmation** : Tendance à privilégier les informations qui confirment une conviction.

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