Investissement à impact: additionnalité et mesure

Gestion de patrimoine · Master 1

Intentionnalité, additionnalité et mesure de l'impact: obligations vertes, ODD, limites.

Introduction

L'investissement à impact vise un rendement financier accompagné d'un effet social ou environnemental positif et mesurable. Il se distingue de l'investissement ESG classique, qui gère surtout les risques ESG, par l'intentionnalité: l'investisseur cherche à produire cet effet.

Trois questions structurent l'analyse: l'investisseur a-t-il l'intention de produire un effet? L'effet est-il additionnel, c'est-à-dire n'aurait-il pas eu lieu sans cet apport de capital? Peut-on le mesurer de façon crédible avec des indicateurs?

Ce deck présente ces notions, les instruments (obligations vertes, financements en marchés privés) et les limites de la mesure, afin de conseiller des clients philanthropes ou familles souhaitant donner du sens à leur patrimoine.

Objectifs d'apprentissage

Distinguer ESG, investissement durable et investissement à impact
Définir intentionnalité, additionnalité et mesure
Identifier les instruments d'impact et leurs limites de liquidité
Reconnaître les risques d'impact washing

Concepts clés

Intentionnalité: L'investisseur recherche explicitement un effet social ou environnemental, en plus du rendement.
Additionnalité: L'effet doit résulter de l'apport de capital et n'aurait pas eu lieu autrement.
Mesure: Des indicateurs, un point de départ et une méthode d'évaluation doivent étayer l'effet annoncé.

Conclusion

L'investissement à impact exige plus que des intentions: il faut démontrer l'effet, établir qu'il n'aurait pas eu lieu autrement et le suivre avec des indicateurs. Cela suppose une diligence et un reporting plus exigeants que l'ESG classique.

Pour le conseiller, l'enjeu est de clarifier le compromis entre impact, rendement et liquidité, et de prévenir tout excès de promesse envers le client.

Cartes

Qu'est-ce que l'investissement à impact ?: Un investissement visant un rendement financier et un effet social ou environnemental positif mesurable.
Quelle différence avec l'ESG classique ?: L'ESG gère surtout des risques extra-financiers; l'impact poursuit un effet intentionnel et mesuré.
Qu'est-ce que l'additionnalité ?: Le fait que l'effet n'aurait pas été produit sans l'investissement considéré.
Pourquoi acheter une action cotée a-t-il une additionnalité limitée ?: Sur le marché secondaire, le capital ne va pas à l'entreprise, donc l'effet direct est faible.
Que sont les Objectifs de développement durable (ODD) ?: Dix-sept objectifs adoptés par l'ONU en 2015, souvent utilisés comme cadre de référence de l'impact.
Qu'est-ce qu'une obligation verte ?: Une obligation dont le produit est affecté à des projets environnementaux, selon des principes d'émission et de reporting.
Pourquoi les marchés privés sont-ils fréquents en impact ?: Le capital peut financer directement de petites entreprises ou projets, avec un effet plus attribuable, mais moins de liquidité.
Qu'est-ce que l'impact washing ?: Présenter un effet social ou environnemental non démontré ou exagéré.
Qu'est-ce qu'un compromis rendement-impact ?: Le choix possible entre un rendement proche du marché et un impact plus fort, selon les objectifs du client.

Glossaire

Intentionnalité: Volonté explicite de l'investisseur de générer un effet social ou environnemental.
Additionnalité: Effet qui n'aurait pas eu lieu en l'absence de l'investissement.
Contrefactuel: Situation hypothétique sans l'investissement, servant à estimer l'effet.
Théorie du changement: Description logique de la façon dont une action conduit à des résultats et à un effet.
Obligation verte: Titre de créance dont le produit finance des projets environnementaux.
Indicateur d'impact: Mesure quantitative ou qualitative d'un résultat attendu.