# Répartition et capitalisation : deux logiques de retraite Socioéconomie & démographie · Master 1 > Répartition (AVS) et capitalisation (LPP) : rendement, risques et condition d'Aaron. ## Introduction Un système de retraite peut verser les rentes de deux manières : en prélevant les cotisations actuelles pour payer les rentes actuelles (répartition), ou en constituant un capital individuel placé sur les marchés (capitalisation). La Suisse combine les deux : l'AVS fonctionne essentiellement par répartition, la prévoyance professionnelle par capitalisation. Les deux logiques n'exposent pas aux mêmes risques. La répartition dépend du rapport entre cotisants et rentiers et de l'évolution des salaires ; la capitalisation dépend des rendements financiers, des taux d'intérêt et de la longévité. La condition d'Aaron fournit un critère simple pour comparer leur rentabilité implicite. Ce deck, de niveau Master, invite à dépasser les slogans sur la supériorité de l'un ou l'autre système : les deux sont des promesses de consommation future, qui s'appuient finalement sur la production économique des actifs de demain. ## Objectifs d'apprentissage - Définir répartition et capitalisation et les situer dans les trois piliers suisses - Énoncer et interpréter la condition d'Aaron - Comparer risques démographique, financier et politique des deux logiques - Expliquer le rôle du fonds de compensation de l'AVS ## Concepts clés - **Répartition** : Les cotisations des actifs financent immédiatement les rentes des retraités. Il n'y a pas d'accumulation individuelle : le système repose sur un contrat entre générations. - **Capitalisation** : Chaque assuré accumule un capital qui sera converti en rente. La prestation dépend des cotisations, des rendements des placements et du taux de conversion. - **Condition d'Aaron** : À long terme, la répartition rapporte un rendement implicite voisin du taux de croissance de la masse salariale (population active et productivité). Si ce taux est supérieur au taux d'intérêt réel, la répartition est plus avantageuse ; sinon, la capitalisation l'emporte. - **Risques différents** : La répartition est exposée au vieillissement démographique et à la croissance des salaires. La capitalisation est exposée aux marchés financiers, aux taux d'intérêt et à l'allongement de la durée de vie. ## Conclusion Répartition et capitalisation ne sont pas deux philosophies opposées mais deux techniques de transfert de ressources vers le futur, chacune avec ses risques. La condition d'Aaron éclaire le choix en termes de rendement implicite, sans le trancher une fois pour toutes. Le système suisse des trois piliers assume cette mixité. L'analyse socioéconomique consiste à évaluer comment démographie, croissance et marchés financiers pèsent sur chacun, et comment les réformes redistribuent ces risques entre générations. ## Cartes ### Quel pilier suisse fonctionne principalement par répartition ? Le premier pilier (AVS) : les cotisations de l'année financent pour l'essentiel les rentes de la même année, complétées par la contribution de la Confédération et la TVA. ### Quel pilier fonctionne par capitalisation ? Le deuxième pilier (LPP) et le pilier 3a : l'avoir est constitué par les cotisations et les intérêts, puis converti en rente ou retiré sous forme de capital. ### Énoncez la condition d'Aaron. La répartition est plus rentable que la capitalisation si la croissance de la masse salariale dépasse le taux d'intérêt réel. Dans le cas contraire, la capitalisation est plus avantageuse. ### De quoi se compose la croissance de la masse salariale ? De la croissance de la population active (démographie, migrations, taux d'emploi) et de la croissance de la productivité du travail (salaire moyen). ### Pourquoi le vieillissement menace-t-il surtout la répartition ? Parce qu'il réduit le nombre de cotisants par rentier. À taux de cotisation et de rente constants, le système se déséquilibre sans réforme. ### Pourquoi la capitalisation n'est-elle pas à l'abri du vieillissement ? Les actifs détenus doivent être vendus à d'autres générations actives, et l'allongement de la durée de vie impose d'abaisser le taux de conversion ou d'augmenter l'épargne. ### À quoi sert le fonds de compensation de l'AVS ? À servir de réserve de liquidités pour amortir les fluctuations entre recettes et dépenses de l'AVS. Il est géré par un établissement fédéral indépendant. ### Qui fixe le taux d'intérêt minimal LPP ? Le Conseil fédéral, sur la base de l'évolution des rendements du marché des capitaux, après consultation de la Commission fédérale de la prévoyance professionnelle. ### Quel est l'intérêt d'un système mixte comme les trois piliers ? Diversifier les risques : les deux logiques sont soumises à des aléas différents, ce qui limite la dépendance de l'ensemble du système à un seul facteur. ### Qu'est-ce qu'un risque politique dans ce contexte ? La possibilité que le législateur modifie le taux de cotisation, l'âge de la retraite ou les règles de calcul, particulièrement sensible en répartition où la promesse n'est pas adossée à un capital individuel. ## Glossaire - **Répartition** : Mode de financement où les cotisations courantes paient les rentes courantes. - **Capitalisation** : Mode de financement où des capitaux sont accumulés puis convertis en rentes. - **Condition d'Aaron** : Comparaison entre croissance de la masse salariale et taux d'intérêt réel pour juger de la rentabilité relative des deux systèmes. - **Taux de conversion** : Pourcentage de l'avoir converti en rente annuelle. - **Fonds de compensation** : Réserve de l'AVS destinée à lisser les écarts entre recettes et dépenses. - **Rapport de dépendance** : Rapport entre personnes âgées et population en âge de travailler. https://ruvy.ch/decks/-P5Cc5dD6vaV1DynqdNo