Politique monétaire de la BNS : inflation et taux directeur

Économie d'entreprise · Bachelor 2

Mandat de la BNS, indice des prix à la consommation, taux directeur, taux négatifs et franc fort.

Introduction

La Banque nationale suisse (BNS) conduit la politique monétaire du pays en tant que banque centrale indépendante. La Constitution fédérale et la loi sur la Banque nationale lui confient la mission d'assurer la stabilité des prix, en tenant compte de l'évolution de la conjoncture.

La BNS précise la stabilité des prix comme une hausse de l'indice des prix à la consommation inférieure à 2 % par an. Elle agit principalement par son taux directeur, qui guide les taux du marché monétaire, et peut recourir à d'autres instruments, dont les interventions sur le marché des changes, particulièrement importantes pour un petit pays à monnaie forte.

Objectifs d'apprentissage

Énoncer le mandat de la BNS et la définition de la stabilité des prix
Expliquer la mesure de l'inflation par l'IPC
Décrire les instruments de la politique monétaire
Expliquer le canal du taux d'intérêt et celui du taux de change
Situer l'épisode du cours plancher et des taux négatifs

Concepts clés

Mandat de la BNS: Politique monétaire servant les intérêts généraux du pays, avec priorité à la stabilité des prix et prise en compte de la conjoncture.
Indice des prix à la consommation: Mesure l'évolution du prix d'un panier représentatif de biens et services consommés par les ménages ; calculé par l'Office fédéral de la statistique.
Taux directeur de la BNS: Taux principal de la politique monétaire, avec lequel la BNS vise à influencer le taux du marché monétaire (SARON).
Canal du taux de change: Un franc plus fort rend les importations moins chères et freine l'inflation, mais pèse sur les exportateurs.
Indépendance de la banque centrale: Elle est protégée des instructions politiques pour crédibiliser son objectif d'inflation.

Conclusion

La BNS poursuit la stabilité des prix, interprétée comme une inflation inférieure à 2 %, en utilisant son taux directeur et d'autres instruments adaptés à une petite économie ouverte.

Le franc occupe une place particulière dans cette politique : ses variations influencent à la fois l'inflation importée et la compétitivité des exportateurs.

Cartes

Quel est le premier objectif de la BNS ?: Assurer la stabilité des prix, tout en tenant compte de l'évolution de la conjoncture.
Comment la BNS définit-elle la stabilité des prix ?: Comme une hausse annuelle de l'indice des prix à la consommation inférieure à 2 %.
Qui calcule l'IPC en Suisse ?: L'Office fédéral de la statistique.
Qu'est-ce que le SARON ?: Le taux d'intérêt de référence du marché monétaire suisse, calculé à partir de transactions garanties au jour le jour.
Comment une hausse du taux directeur freine-t-elle l'inflation ?: Elle renchérit le crédit, réduit consommation et investissement, et tend à renforcer le franc, ce qui modère la demande et les prix importés.
Pourquoi la BNS surveille-t-elle de près le franc ?: Petite économie ouverte, la Suisse a des exportations importantes ; un franc très fort pèse sur les exportateurs et sur les prix.
Que s'est-il passé en janvier 2015 ?: La BNS a abandonné le cours plancher de 1,20 franc pour un euro et introduit des taux d'intérêt négatifs.
Que sont des taux d'intérêt négatifs ?: Une rémunération négative des avoirs à vue détenus auprès de la banque centrale au-delà d'un seuil, pour décourager la thésaurisation.
Pourquoi l'indépendance de la banque centrale est-elle importante ?: Elle évite que le calendrier électoral n'induise des politiques inflationnistes et renforce la crédibilité de l'objectif de prix.

Glossaire

Stabilité des prix: Absence d'inflation ou de déflation marquée.
Inflation: Hausse générale et durable du niveau des prix.
Taux directeur: Taux d'intérêt fixé par la banque centrale pour orienter les taux du marché.
Opérations d'open market: Achats ou ventes de titres et de liquidités par la banque centrale pour piloter la liquidité bancaire.
Interventions sur le marché des changes: Achats ou ventes de devises pour influencer le cours de la monnaie.
Déflation: Baisse générale et durable du niveau des prix.