# Rétention optimale, SST et risque de contrepartie

Sciences actuarielles · Master 1

> Réassurance et solvabilité : rétention optimale, capital SST, risque de défaut du réassureur.

## Introduction

Choisir une rétention, c'est arbitrer entre prime de réassurance, volatilité du résultat et capital immobilisé. Une rétention basse réduit le risque porté mais coûte plus de prime cédée ; une rétention haute économise de la prime mais augmente le capital requis.

Dans le Test suisse de solvabilité, la réassurance réduit le capital cible en diminuant le risque d'assurance net, mais elle introduit un risque de contrepartie : le réassureur peut ne pas payer en cas de défaut. Les assureurs suivent donc la qualité de crédit des réassureurs, diversifient leurs partenaires et peuvent exiger des garanties.

Le bon niveau de rétention se détermine par un modèle de risque, en comparant l'économie de capital au coût de la réassurance, mesuré notamment par le rendement du capital libéré.

## Objectifs d'apprentissage

- Expliquer le compromis entre rétention, coût et capital
- Décrire l'effet de la réassurance sur le capital SST
- Identifier les composantes du risque de contrepartie
- Citer des moyens de limiter ce risque
- Évaluer une option de réassurance par un critère coût/capital

## Concepts clés

- **Arbitrage de rétention** : Moins de rétention : volatilité et capital réduits, mais prime cédée plus chère. Plus de rétention : l'inverse. L'optimum dépend de l'appétit au risque.
- **Effet sur le SST** : Le capital cible dépend de la distribution du résultat net : en réduisant les pertes extrêmes, la réassurance diminue le capital cible.
- **Risque de contrepartie** : Risque que le réassureur ne s'acquitte pas de ses engagements, mesuré à partir de sa qualité de crédit et de la créance de réassurance.
- **Mesures de mitigation** : Diversification des réassureurs, seuil de notation minimal, dépôts et lettres de crédit, clauses de remplacement du réassureur.
- **Coût de la réassurance** : Prime cédée moins la sinistralité récupérée attendue et la commission ; à comparer au coût du capital économisé.

## Conclusion

La réassurance est un outil de gestion du capital autant qu'un transfert de risque. Une bonne décision combine analyse de la rétention, effet sur la solvabilité et suivi du risque de contrepartie.

En examen, formalisez toujours le critère de décision (économie de capital contre coût net) et mentionnez les risques résiduels, notamment la concentration sur un réassureur.

## Cartes

### Quel est l'arbitrage fondamental du choix de rétention ?

Prime de réassurance (coût) contre volatilité du résultat et capital requis (risque conservé).

### Comment la réassurance modifie-t-elle le capital cible SST ?

Elle réduit le risque d'assurance net et donc le capital cible, mais ajoute du risque de crédit sur le réassureur.

### Qu'est-ce que le risque de contrepartie en réassurance ?

Le risque que le réassureur soit défaillant ou conteste le paiement d'une créance de réassurance.

### Citez deux moyens de limiter ce risque.

Diversifier les réassureurs et exiger des garanties (dépôts, lettres de crédit), ou fixer un seuil de notation minimal.

### Pourquoi la réassurance n'est-elle pas gratuite en capital ?

Parce que le réassureur facture une marge pour le risque porté : la baisse de capital doit dépasser le surcoût de la prime cédée.

### Comment décider si une réassurance est rentable ?

Comparer le coût net attendu de la couverture au gain de capital multiplié par le coût du capital.

### Exemple : coût net 2 M, capital économisé 20 M, coût du capital 8 %. Rentable ?

Gain 1,6 M < 2 M : non, au seul critère du coût du capital.

### Quel effet a une hausse de rétention sur la volatilité ?

Elle l'augmente, car le cédant supporte davantage de variations.

### Quel rôle ont les notations de crédit ?

Elles servent de mesure de la probabilité de défaut du réassureur pour calibrer le capital de contrepartie.

## Glossaire

- **Rétention optimale** : Niveau de risque conservé qui équilibre coût de réassurance et capital économisé.
- **Capital cible** : Capital nécessaire dans le SST pour couvrir les pertes à un niveau de confiance défini.
- **Capital porteur** : Fonds propres disponibles pour couvrir le capital cible.
- **Risque de contrepartie** : Risque de non-paiement par un partenaire contractuel, tel un réassureur.
- **Créance de réassurance** : Montant que le réassureur doit au cédant à la suite de sinistres cédés.
- **Collatéral** : Garantie déposée pour sécuriser une créance de réassurance.

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