Parité des pouvoirs d'achat et taux de change réel

Finance & banque · Bachelor 3

PPA absolue et relative, taux de change réel, indice Big Mac et effet Balassa-Samuelson.

Introduction

Un franc suisse achète-t-il autant à Zurich qu'à Paris une fois converti en euros ? La parité des pouvoirs d'achat (PPA) postule que le taux de change tend à égaliser le prix d'un même panier de biens entre pays. Version absolue : S = P / P*, où S est le prix de la devise étrangère en monnaie domestique. Version relative : la variation du change reflète le différentiel d'inflation.

Le taux de change réel q = S × P* / P mesure la compétitivité-prix : s'il augmente, les biens étrangers sont relativement plus chers. L'indice Big Mac de The Economist, lancé en 1986, illustre la PPA de manière ludique.

Empiriquement, la PPA ne tient qu'à long terme, avec des écarts persistants dus aux biens non échangeables, aux coûts de transport et à l'effet Balassa-Samuelson.

Objectifs d'apprentissage

Énoncer les versions absolue et relative de la PPA
Calculer un taux de change réel
Expliquer pourquoi la PPA n'est pas vérifiée à court terme
Décrire l'effet Balassa-Samuelson

Concepts clés

Loi du prix unique: En l'absence de frictions, un même bien doit coûter le même prix dans deux pays une fois converti. L'arbitrage sur les biens est le fondement de la PPA absolue.
PPA relative: ΔS/S ≈ π − π* : la monnaie du pays à plus forte inflation tend à se déprécier d'autant. Cette version est plus robuste empiriquement à long terme que la version absolue.
Taux de change réel: q = S·P*/P. Une dépréciation réelle améliore la compétitivité des exportateurs. L'appréciation du franc suisse en termes nominaux depuis 2008 a pesé sur l'industrie d'exportation.
Balassa-Samuelson: Les pays à forte productivité dans les biens échangeables ont des salaires plus élevés, qui renchérissent les services non échangeables, d'où un niveau de prix plus élevé et un taux de change réel apprécié. Explique en partie pourquoi la Suisse est chère.

Conclusion

La PPA est un point de repère de long terme, non une loi à court terme. Le taux de change réel, qui en découle, est l'indicateur de compétitivité le plus utilisé en macroéconomie ouverte, notamment pour une économie très exportatrice comme la Suisse.

L'analyse de ses écarts permet de distinguer les effets durables de la productivité des fluctuations financières.

Cartes

Que postule la PPA absolue ?: Que le taux de change égalise le prix d'un même panier de biens dans deux pays : S = P/P*.
Que postule la PPA relative ?: Que la variation du taux de change compense le différentiel d'inflation entre les deux pays.
Quelle est la loi du prix unique ?: Un bien identique doit avoir le même prix partout, une fois converti, en l'absence de coûts de transport, barrières et frictions.
Comment calcule-t-on le taux de change réel ?: q = S × P*/P (prix étrangers convertis divisés par les prix domestiques).
Qu'indique une hausse de q ?: Une dépréciation réelle : les biens étrangers deviennent relativement plus chers, ce qui améliore la compétitivité du pays domestique.
Pourquoi la PPA est-elle rarement vérifiée à court terme ?: À cause des biens non échangeables, des coûts de transport, des droits de douane, de la rigidité des prix et de la volatilité des changes.
Qu'est-ce que l'indice Big Mac ?: Un indice de The Economist, publié depuis 1986, qui compare le prix d'un Big Mac entre pays pour juger la sur ou sous-évaluation des monnaies selon la PPA.
Que dit l'effet Balassa-Samuelson ?: Les pays plus productifs dans les biens échangeables ont des prix généraux plus élevés, donc un taux de change réel plus apprécié.
Que prévoit la PPA relative si l'inflation suisse est inférieure à l'inflation européenne ?: Le franc tend à s'apprécier par rapport à l'euro à long terme, ce qui correspond à la tendance observée depuis des décennies.

Glossaire

Parité des pouvoirs d'achat: Théorie selon laquelle le change égalise les pouvoirs d'achat de deux monnaies.
Taux de change réel: Taux de change nominal corrigé du rapport des niveaux de prix.
Bien non échangeable: Bien ou service qui ne peut guère être exporté.
Loi du prix unique: Principe de l'égalisation des prix d'un même bien entre pays.
Surévaluation: Situation où une monnaie est plus chère que sa valeur théorique.
Inflation différentielle: Écart entre les taux d'inflation de deux pays.