# Banque nationale suisse : mandat, SARON et instruments Économie politique · Bachelor 3 > Mandat de la BNS, taux directeur lié au SARON, interventions de change et taux négatifs. ## Introduction La Banque nationale suisse (BNS) conduit la politique monétaire du pays en tant que banque centrale indépendante. Son mandat, ancré à l'art. 99 de la Constitution fédérale et dans la loi sur la Banque nationale, est d'assurer la stabilité des prix en tenant compte de l'évolution de la conjoncture. La BNS définit la stabilité des prix comme une hausse de l'indice des prix à la consommation inférieure à 2 % par an. Depuis juin 2019, elle fixe un taux directeur et prend le SARON (Swiss Average Rate Overnight) comme taux de référence, en remplacement de la fourchette de Libor à trois mois. La BNS dispose aussi d'instruments non conventionnels : taux d'intérêt négatifs, interventions sur le marché des changes et, entre 2011 et 2015, un cours plancher face à l'euro. Ces sujets sont étudiés dans les cours de macroéconomie monétaire à UNIL et UNIGE. ## Objectifs d'apprentissage - Énoncer le mandat de la BNS et sa définition de la stabilité des prix - Expliquer le rôle du SARON dans la mise en oeuvre de la politique monétaire - Décrire les instruments conventionnels et non conventionnels - Retracer l'épisode du cours plancher de 2011 à 2015 - Discuter les effets des taux négatifs sur le système bancaire suisse ## Concepts clés - **Mandat** : Stabilité des prix en tenant compte de la conjoncture (art. 99 Cst.) ; la BNS agit de manière indépendante. - **Taux directeur et SARON** : La BNS fixe un taux directeur visant à maintenir le SARON, taux repo garanti au jour le jour, proche de cette cible. - **Cours plancher** : Du 6 septembre 2011 au 15 janvier 2015, la BNS a imposé un cours minimal de 1,20 CHF pour un euro, au moyen d'achats illimités de devises. - **Taux négatifs** : Entre janvier 2015 et septembre 2022, le taux directeur de la BNS a été négatif (-0,75 %), pour limiter l'appréciation du franc. ## Conclusion La politique monétaire suisse est caractérisée par l'ouverture de l'économie et l'importance du taux de change. La BNS combine un mandat clair, un taux directeur et des interventions ciblées. Son indépendance et sa communication régulière (évaluations trimestrielles de la situation économique et monétaire) soutiennent la crédibilité de sa politique. ## Cartes ### Quel est le mandat de la BNS ? Assurer la stabilité des prix tout en tenant compte de l'évolution de la conjoncture. ### Comment la BNS définit-elle la stabilité des prix ? Une hausse annuelle de l'indice des prix à la consommation inférieure à 2 %. ### Qu'est-ce que le SARON ? Swiss Average Rate Overnight : taux d'intérêt au jour le jour basé sur des transactions garanties du marché monétaire suisse. ### Que s'est-il passé le 15 janvier 2015 ? La BNS a abandonné le cours plancher de 1,20 CHF/EUR et abaissé son taux directeur à -0,75 %. ### Pourquoi le cours plancher a-t-il été introduit en 2011 ? Pour éviter une appréciation excessive du franc suisse pendant la crise de la dette de la zone euro, qui menaçait la conjoncture. ### Que sont les comptes de virement auprès de la BNS ? Les banques détiennent des avoirs à vue auprès de la BNS ; ces comptes permettent de piloter les taux du marché monétaire. ### Qu'est-ce qu'un taux négatif ? Un taux auquel les banques paient pour déposer des liquidités auprès de la banque centrale, afin d'encourager le crédit ou de décourager les entrées de capitaux. ### Quelle est l'utilité des interventions sur le marché des changes ? Influencer le cours du franc pour limiter une appréciation menaçant les prix et la conjoncture. ### Quelle est la place du franc suisse comme valeur refuge ? En période d'incertitude, la demande de francs augmente, ce qui provoque son appréciation. ## Glossaire - **Stabilité des prix** : Situation où l'inflation reste faible et stable. - **SARON** : Taux au jour le jour fondé sur des transactions repo garanties sur le marché suisse. - **Taux directeur** : Taux fixé par la banque centrale pour guider les taux du marché monétaire. - **Cours plancher** : Limite minimale du cours de change garantie par la banque centrale. - **Taux négatif** : Taux d'intérêt inférieur à zéro appliqué aux dépôts. - **Valeur refuge** : Actif recherché en période d'incertitude. https://ruvy.ch/decks/-P5CUv4fK04-5A9Yd5Ue