Risque de change et techniques de couverture

International Business Management · Bachelor 3

Types d'exposition au risque de change et instruments de couverture pour l'entreprise exportatrice.

Introduction

Une entreprise suisse qui facture en euros ou en dollars mais supporte ses coûts en francs suisses est exposée aux variations des taux de change. Le risque de change se décline en trois formes : risque de transaction, risque de conversion (ou de consolidation) et risque économique.

Pour s'en protéger, elle peut recourir à des techniques internes (facturation en CHF, compensation naturelle entre recettes et dépenses dans la même monnaie, décalage des paiements) ou à des instruments financiers (contrat à terme, option de change, swap).

Le franc suisse, valeur refuge, s'est fortement apprécié à plusieurs reprises, ce qui rend la gestion du risque de change cruciale pour les exportateurs.

Objectifs d'apprentissage

Distinguer les trois types de risque de change
Expliquer le fonctionnement du contrat à terme et de l'option
Décrire les techniques de couverture naturelle
Choisir une couverture selon la situation

Concepts clés

Risque de transaction: Perte potentielle sur une créance ou dette libellée en monnaie étrangère entre la facturation et le règlement.
Risque de conversion: Écart comptable lors de la consolidation des comptes de filiales étrangères en monnaie de présentation.
Risque économique: Effet à long terme des variations de change sur la compétitivité et les flux futurs de l'entreprise.

Conclusion

La gestion du risque de change combine analyse de l'exposition, choix d'instruments et politique de couverture formalisée. Il n'existe pas de couverture gratuite : chaque choix arbitre coût et protection.

Pour les exportateurs suisses, c'est un enjeu permanent de pilotage financier.

Cartes

Qu'est-ce que le risque de transaction ?: Risque de perte sur une créance ou dette en devise entre la naissance de l'engagement et son règlement.
Qu'est-ce que le risque de conversion ?: Effet comptable des variations de change sur les états financiers consolidés d'un groupe avec des filiales étrangères.
Qu'est-ce que le risque économique ?: Impact durable des variations de change sur la valeur de l'entreprise et sa compétitivité.
Qu'est-ce qu'un contrat de change à terme ?: Engagement ferme d'acheter ou vendre une devise à un cours fixé aujourd'hui pour une date future.
Quelle est la différence avec une option de change ?: L'option donne le droit, non l'obligation, d'échanger à un cours fixé, moyennant une prime ; elle protège tout en laissant profiter d'un mouvement favorable.
Qu'est-ce que la couverture naturelle ?: Équilibrer recettes et dépenses dans la même devise pour réduire l'exposition nette.
Qu'est-ce que le netting ?: Compensation des flux entrants et sortants dans une même devise au sein d'un groupe pour ne couvrir que le solde.
Pourquoi facturer en francs suisses ne supprime-t-il pas le risque ?: Il le reporte sur le client et peut réduire la compétitivité ; le risque économique persiste.
Que signifie une exposition nette longue en EUR ?: L'entreprise détient plus de créances que de dettes en euros ; elle perd si l'euro baisse face au franc.

Glossaire

Taux de change au comptant: Cours d'échange d'une devise pour livraison immédiate.
Cours à terme: Cours fixé aujourd'hui pour un échange futur.
Option de change: Droit d'acheter ou de vendre une devise à un cours donné.
Prime: Prix payé pour acquérir une option.
Netting: Compensation des flux de même devise.
Exposition nette: Solde des créances et dettes dans une devise.